ВоЯ провел очередную интервенцию на открытии Азии, но, невзирая на обещание властей Японии отражать дальнейшее падение иены, откуп был сильным.
По данным Рейтер, размер интервенций ВоЯ в пятницу составил около 35 млрд долларов, а это значит, что ВоЯ потратил уже больше половины своих долларовых запасов, трейдеры это понимают и ближе к затратам в 100 млрд долларов откупы доллариены могут стать более интенсивными.
Тем не менее, по ВА есть подтверждение разворота тренда доллариены, но необходимо изменение ситуации по ФА с падением доходностей ГКО США, в противном случае при отсутствии скоординированных интервенций со стороны G7 разворот будет очень длительным, не исключен возврат к хаям года.

Нет сомнений в том, что после снятия Джонсоном своей кандидатуры с голосования за лидерство в партии, новым премьером Британии станет Риши Сунак.
Но сторонники Джонсона настаивают на проведении досрочных выборов в парламент Британии в то время, как СМИ Британии поднимают вопрос об отсутствии демократии в стране, т.к. тори хотят сменить премьера во второй раз внутренним голосованием при самом низком рейтинге партии тори за 50 лет.

( Читать дальше )

Предстоящие две недели будут насыщены важными событиями, которые окажут значительное влияние на динамику всех финансовых инструментов до конца года.
События до заседания ФРС 2 ноября в большинстве указывают на рост аппетита к риску на фоне снижения доллара.
ФРС в пятницу перед началом периода тишины перед заседанием 2 ноября дала рынкам знак о готовности к замедлению темпа повышения ставок, сначала через инсайд от WSJ, а затем подтвердив его выступлением члена ФРС Дейли, которая является негласным рупором Пауэлла.
Изменение риторики ФРС должно привести к коррекции портфелей инвесторов перед заседанием ФРС, далее все зависит от риторики Пауэлла 2 ноября.
Экономические данные предстоящей недели могут порадовать большей частью, PMI Еврозоны и IFO Германии могут выйти лучше прогноза на фоне падения цен на газ из-за теплой погоды, на сие указывает рост настроений потребителей Еврозоны.
ВВП США в первом чтении за 3 квартал может выйти уверенно сильным по прогнозам, хотя для этого нет оснований согласно экономическим отчетам, но провальный ВВП США перед выборами в Конгресс маловероятен с учетом доказательств приложения руки демократов к некоторым экономическим отчетам.
Спорным является большой блок данных Китая с публикацией в среду, с учетом его переноса на неделю он, более вероятно, выйдет негативным, сильный данные Компартия Китая с удовольствием бы опубликовала во время съезда, эти данные могут дать коррекцию на уход от риска, но она будет краткосрочной при сильных данных США в четверг.

( Читать дальше )

Неделя была почти стандартной, разнообразие вносила только ситуация с Британией, полеты фунта влияли на евро, последний вел себя больше как кросс, что достаточно привычно после долгового кризиса Еврозоны 2010-2012 годов.
Гром грянул на сессии США в четверг, когда данные США показали рост рынка труда на фоне продолжения роста инфляции, а ВоЕ поставил жирную точку в своих интервенциях на долговой рынок Британии, которые сдерживали падение мирового долгового рынка в целом.
Участники рынка повысили ожидания по темпам и потолку ставок ФРС и оказалось, что кривая доходности ГКО США отстает от этих ожиданий, что привело к росту доходностей ГКО США.
Огоньку подбросил ВоЯ, который усилил контроль доходности, увеличив покупки ГКО Японии, что привело к очередной волне покупок ГКО США японскими инвесторами в рамках кэрри, обмен иены на доллар для покупки ГКО США привел к волне роста доллара, что усилило уход от риска.

( Читать дальше )

Неплохие экономические данные США по рынку труда (недельные заявки по безработице и компонент занятости в составе производственного индекса ФРБ Филадельфии) на фоне продолжения роста цен (компонент цен в составе производственного индекса ФРБ Филадельфии) привели к очередному росту ожиданий по потолку ставок ФРС, который достиг 5,0%.
В результате, долговой рынок США пытается догнать рыночные ожидания, рост доходностей ГКО США приводит к уходу от риска на фоне роста доллара.
ЦБ Японии продолжает защищать 10-летние ГКО Японии в рамках контроля кривой доходности от падения, выкупая дополнительные объемы ГКО с рынка, что усиливает операции кэрри на иене, приводя к росту доллариены.
При этом правительство Японии уверяет в готовности к интервенциям против иены, когда действия ВоЯ приводят к падению валюты.
Достижение доходностями 2-летних ГКО США 5,0% или чуть выше, скорее всего, совпадет с оформлением хая по индексу доллару, если, конечно, что-либо раньше не изменит рыночные ожидания по потолку ставок ФРС.

( Читать дальше )

Доллариена пробила опционный барьер на 150, после чего откатилась вниз и непонятно, было это традиционным поведением после сноса сильного опционного барьера или же снижение доллариены происходило при помощи валютных интервенций.
Тем не менее, сегодня днем, после длительного перерыва, выступил главный валютный дипломат Японии Канда и заявил, что власти Японии готовы к интервенциям против падения иены, но не стал комментировать когда будут интервенции и были ли они сегодня ранее.
Появление Канда указывает на готовность защиты уровня 150 по доллариене, но на текущий момент усилий для разворота явно недостаточно, логично ждать интервенции позже.
Премьер Британии Трасс находится под угрозой отставки, количество писем тори, поданных в комитет, за её отставку растет, но утверждается, что она останется на своем посту до отчета минфина Британии Ханта 31 октября, далее её судьба зависит от динамики рынков и решения рейтинговых агентств, которые уже поставили на пересмотр кредитный рейтинг Британии.

( Читать дальше )

Тенденция роста аппетита к риску закончилась вчера после объявления ВоЕ о намерении возобновить продажу ГКО Британии с баланса с 1 ноября.
Долговой рынок Британии возобновил падение, т.к. инвесторы опасаются, что продажи ГКО Британии ВоЕ на фоне значительной потребности правительства Британии в заимствованиях, невзирая на отмену снижения налогов, приведут к росту доходностей ГКО Британии.
Мировой долговой рынок упал вслед за долговым рынком Британии, ибо интервенции ВоЕ ранее ограничивали доходность на всех смежных рынках, что привело к уходу от риска на фоне роста доллара.
Премьер Японии, члены минфина и ВоЯ продолжили вербальные интервенции против падения иены, премьер Японии даже обмолвился об обсуждении девальвации иены на международном уровне, что открывает дверь к возможным интервенциям стран G7 по доллариене, но пока иена продолжает падение, приближаясь к ключевому уровню 150.

( Читать дальше )

Новый минфин Британии Хант совершил разворот от плана по снижению налогов Трасс к плану повышения налогов, что привело к снижению рыночных ожиданий по темпам и потолку ставок ВоЕ, снизив шансы затяжной глубокой рецессии и, как следствие, к росту долгового рынка Британии на фоне роста фунта.
Но данная тема была быстро отыграна, попытка долгового рынка Британии вырасти сегодня на инсайде FT о готовности ВоЕ отложить сокращение баланса как минимум до представления плана минфина Британии Ханта о снижении госдолга 31 октября закончилась провалом после опровержения данной информации ВоЕ.
Чиновники правительства и ЦБ Японии яростно угрожали валютному рынку интервенциями с пятницы, но сегодняшний объем покупки иены/продажи доллара лишь предоставил трейдерам уровни для покупки доллариены ниже.

Сегодня на сессии США нет важных данных.
Промышленное производство США в 16.15мск представляет интерес, но реакция рынка на него исторически слабая.

( Читать дальше )

В начале предстоящей недели логично ждать интервенции ВоЯ по покупке иены с продажей доллара.
В самом фееричном случае интервенции могут быть проведены странами G7, ибо доллариена вышла на новые хаи аккурат во время заседания минфинов и глав ЦБ G20, в этом случае интервенции будут мощными и неоднократными в течение 2-3 дней, а доллариена может достичь 135+-.
В случае, если ВоЯ самостоятельно продолжит интервенции, то логично ждать падение доллариены минимум к 145,0+-, что было предыдущей отметкой начала интервенций, а дальше программа станет произвольной и будет зависеть от динамики долгового рынка после прекращения интервенций ВоЕ, от вмешательства ШНБ на рынки и общего аппетита к риску.

Предстоящая неделя станет неделей повествования о риске.
Важные экономические отчеты Китая в первые два дня недели окажут значительное влияние на аппетит к риску и, более вероятно, что с учетом проходящего съезда Компартии Китая данные выйдут сильными.
Логичные интервенции ВоЯ против девальвации иены приведут к падению доллара по всему рынку, что усилит рост аппетита к риску.
ZEW Германии вряд ли порадуют, данные США важны в четверг, но какими они выйдут – большой вопрос.
Логично ожидать рост инфляции в Британии, что приведет к переоценке рыночных ожиданий по темпам повышения ставки ВоЕ, тем более что глава ВоЕ Бейли на выходных заявил, что ставка будет повышена быстрее, нежели прогнозировалось ранее.
Динамика долгового рынка важна после прекращения интервенций ВоЕ, единственным значимым аукционом ГКО США станут 20-летки в среду:

( Читать дальше )

Вчерашний отчет по инфляции цен потребителей США указал на продолжение роста инфляции в секторе услуг, что привело к продолжению роста базовой инфляции.
После публикации отчета доллар вырос на фоне ухода от риска, рыночные ожидания в отношении траектории ставок ФРС также выросли, инвесторы стали ожидать достижение потолка ставок на уровне 4,9% к апрелю 2023 года.
Однако, тренд не был устойчивым, разворот на аппетит к риску начался спустя полчаса после публикации отчета по CPI США.
В чем была причина разворота?
Сначала ВоЯ начал интервенции против девальвации иены против доллара и, хотя эти действия не были особо успешными, доллар ускорил падение после того, как ШНБ присоединился к интервенциям по еврофранку.
Не исключено, что ШНБ также покупал акции США, что является обычной практикой, но этот факт невозможно подтвердить ранее отчета ШНБ по составу баланса, в отличие от интервенции по еврофранку.

( Читать дальше )

Вчерашний отчет по инфляции цен производителей США разочаровал рынки: невзирая на падение базовой инфляции по году, падение общей инфляции было меньше ожидаемого, а рост общей и базовой инфляции по месяцу указывает на отсутствие значимых перспектив снижения инфляции в зимний период, хотя снижение по году логично ожидать за счет эффекта высокой базы прошлого года.
Протокол ФРС неожиданно оказался менее ястребиным, члены ФРС отметили, что общий эффект ужесточения политики мировыми ЦБ на фоне замедления мировой экономики создают риск замедления мирового спроса сильнее, нежели необходимо для возвращения инфляции к 2,0%гг.
Любопытно, что данная формулировка один в один повторяла абзац из выступления вице-президента ФРС Брайнард накануне.

Сегодня внимание участников рынка будет приковано к публикации инфляции цен потребителей США с публикацией в 15.30мск.
Слабое падение инфляции PPI снизило надежды на падение инфляции CPI сегодня, в связи с чем рост инфляции ниже прогнозов будет позитивно воспринят рынками.

( Читать дальше )